Contas públicas: rombo de R$ 10 bi em agosto e dívida em 82,9% do PIB — por que isso pesa no dólar

O setor público brasileiro — União, estados, municípios e estatais — gastou mais do que arrecadou em agosto e fechou o mês com déficit primário de R$ 10 bilhões, segundo as estatísticas fiscais divulgadas pelo Banco Central nesta quarta-feira (30). O número em si até melhorou: em agosto de 2025, o rombo tinha sido de R$ 17,3 bilhões. O que chama a atenção é outro dado do mesmo relatório — a dívida.

A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG), principal medida de endividamento acompanhada pelo mercado, chegou a 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB), contra 82,6% em julho. É o nível mais alto desde março de 2021, quando estava em 85,1%, em plena pandemia, de acordo com a série histórica do BC. Em dinheiro, são cerca de R$ 11,1 trilhões, informou a Agência Brasil.

O que pesou em agosto

O déficit primário é a conta sem os juros da dívida. Em agosto, o Governo Central (Tesouro, Previdência e Banco Central) respondeu por um déficit de R$ 14,7 bilhões; estados e municípios tiveram superávit de R$ 2,7 bilhões e as estatais, de R$ 2 bilhões, segundo a Agência Brasil. Em 12 meses, o déficit primário soma 0,62% do PIB.

O peso maior está nos juros. Os gastos com juros nominais foram de R$ 105,9 bilhões no mês, ante R$ 74,3 bilhões um ano antes — parte da diferença veio das operações de swap cambial, que passaram de ganho a perda, segundo o BC citado pela Agência Brasil. Somando juros e déficit primário, o rombo nominal acumulado em 12 meses chegou a 9,48% do PIB. De acordo com o BC, o avanço da dívida bruta no mês refletiu principalmente a incorporação desses juros, além do efeito do câmbio.

• R$ 10 bidéficit primário do setor público em agosto
• 82,9%do PIB é a dívida bruta — maior nível desde março de 2021
• 9,48%do PIB é o déficit nominal em 12 meses, com juros

No ano, a dívida bruta subiu 4,2 pontos percentuais do PIB: em dezembro de 2025, estava em 78,6%. A dívida líquida — que desconta ativos como as reservas em dólar — ficou em 69,3% do PIB.

Por que isso pesa no dólar

Quem explica o caminho é o próprio Banco Central. Na ata da última reunião do Copom, publicada em 22 de setembro, o comitê escreveu que a política fiscal tem uma dimensão estrutural capaz de “afetar a percepção sobre a sustentabilidade da dívida” e de impactar o prêmio pago nos juros longos. Em outras palavras: quanto mais dúvida sobre a trajetória da dívida, mais o investidor cobra para emprestar ao país — e mais arisco fica o dinheiro que entra e sai do Brasil, o que aparece no câmbio.

A mesma ata lista, entre os riscos para a inflação, uma taxa de câmbio “persistentemente mais depreciada”. Ou seja, dívida em alta não é só um problema de Brasília: ela pode encarecer o dólar, que por sua vez pressiona preços e dificulta a queda dos juros.

Isso não quer dizer que o dado de agosto tenha mexido no câmbio de forma imediata. No dia da divulgação, a cotação de referência do dólar (PTAX) ficou em R$ 5,18, abaixo dos R$ 5,22 da véspera, segundo o BC. E a mediana do Boletim Focus segue projetando R$ 5,20 para o fim de 2026. O efeito fiscal costuma ser de fundo, não de um dia.

E daí para quem tem patrimônio em reais

Para quem pensa em dólar, a dívida pública é um dos termômetros que ajudam a entender o risco de manter todo o patrimônio em uma única moeda. Uma trajetória de dívida crescente não define o câmbio de amanhã, mas entra na conta do prêmio de risco do país. O que vale acompanhar nos próximos meses é se o déficit primário continua recuando, quanto dos juros a Selic — hoje em 13,75% — continua acrescentando à dívida e como o mercado reage nas próximas divulgações do BC.